美元/日元周一走高，触及2022年10月以来的最高水平。

日元空头明显占据上风，今年迄今日元对美元贬值约11.8%，是表现最差的G10货币。

尽管通胀不断攀升，日本央行上周五宣布超宽松货币政策不变，继续保持鸽派立场。美日货币政策方向差异仍然是美元/日元上行的关键动力，但政府出手干预的风险可能会吓到日元空头。

上周市场重点：

中美暂和解见曙光，市场迎来巨变期

上周公布的9月美联储利率决议，有四个关键点：

1）本次利率决议不加息；（符合预期）

2）2023年年内或再加息一码；（略强于市场预期）

3）2024年的第一次降息时间可能会推迟到9月；（强于市场预期）

4）2026年美元利率会下降至2.9%。（降息后利率仍较高）

由于美联储整体态度强势，美元在会后延续上涨，美股触顶大跌。这表示投资者最为关注的美元，会因此一骑绝尘，开启上涨吗？

不一定。因为在周末，发布了更为重磅的消息，事关中美两大经济体的和解。在上周末也公布了相关消息，中美双方成立经济领域工作组，包括经济工作组和金融工作组。北京、上海推出最新政策，拟允许真实合规的、与外国投资者投资相关的资金转移自由汇入、汇出且无迟延。

中国的高端芯片科技突破，不仅增强了自身经济的韧性，也挤压了美国的科技赚钱能力。中美竞争势力此消彼长。这可能是促成双方暂时和解的根本原因。一旦暂时和解，原有的“弱A股”，“强美元”的市场逻辑势必将改变。

超级央行周落下帷幕，各大央行的政策决议料在今后较长一段时间产生重大影响。美联储是主要的市场“推手”，该行对美国经济保持韧性做出了鹰派反应，将明后年利率预期中值各上调50基点。由于经济增长预测上修而失业率预测下修，美债收益率升至新高，美元沉浸在美国“例外论”的气氛中，连续第10周飙升。像这样的连涨或连跌走势在主要货币中是极少见的。 

本周，多位美联储官员发表讲话，他们将预测明年最可能出现的情况并探讨再次加息的前提条件。我们注意到，一些较有影响力的FOMC成员的鹰派程度可能不及点阵图中值所示水平。美联储主席鲍威尔主席也几次提到，鉴于美联储已经取得的进展，央行将“谨慎行事”。他还强调了一些潜在的不利因素，如汽车工人大罢工和政府关门危机，这些都值得我们在未来几天予以关注。

货币市场看上去仍不确信美联储的立场，期货市场预计今年再加息25个基点的概率约为40%。当然，这在很大程度上取决于数据，本周的焦点是周五的美国核心PCE物价指数，虽然食品和能源价格压力有所缓解，但核心通胀率仍处于令人不安的高位。个人收入和支出数据也是重要指标，因为消费对于美国经济能否软着陆至关重要。

全球物流公司联邦快递(MT5：FEDEX)发布了2024财年第一财季（截至8月31日）的业绩，核心数据如下：

• 每股收益(EPS): 4.5美元 vs 市场预期7美元
• 总营收：81亿美元vs 217.30亿美元

以上指标喜忧参半，每股收益连续第四个季度好于预期，但营收增长放缓6.7%引发一些担忧。该公司营收自2022财年第四季度达到243.94亿美元以来，一直不及市场预期，并已经连续负增长4个季度。

不过，营业利润率意外向好，达到7.3%，高于预期的6%，这让投资者感到些许安慰。

营业利润率上升主要得益于削减成本和改进运营，预计这一势头将持续到年末。

美联储在周三结束的政策会议上如预期保持按兵不动。

具体地说，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。

*图片来源：彭博

那么…股市波动为何如此之大？

此次利率决议得到了FOMC全体票委的一致同意暂停加息，不过点阵图显示有12位票委认为年底前需再加息一次。

如果这样的话，将是本轮紧缩周期中第12次加息，这与目前市场的预期有明显的矛盾。

“超级央行周”高潮将至！

美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行将在未来三日陆续做出利率决定。这些重磅事件引爆市场的同时也将孕育交易良机。

• 美联储利率决议：北京时间(下同)周四凌晨2:00

最受关注的美联储将率先登台，从市场定价情况来看，美联储几乎不可能加息。而且此前美联储官员们也多次呼吁，在采取下一步行动之前，要有耐心和时间来研究即将公布的数据。

更有可能撩拨市场神经的是利率预期“点阵图”中的利率预测。点阵图能告知大家：美联储官员们今年还会继续发出再次加息信号吗？明年会有多少次降息？

美国经济似乎在夏季重新提速，消费者支出和就业市场都展现出非凡的韧性。由于能源价格也在飙升，通胀压力不太可能消失。

所以美联储如果强化在较长时间内保持高利率的观点，那么美元和美债收益率未来仍将易上难下。

逆向的风险也不是完全不存在，银行业危机就有可能对美联储的紧缩产生负面的“放大效应”，但其全面影响在时间上会有滞后。

如果随着借贷成本的攀升，经济最终的滑坡又“巧遇”这一风险，并造成美联储立场转向，这无疑将对市场环境产生极大冲击。

本周，美联储和英国央行货币政策会议接踵而至，可能引发英镑/美元大幅震荡。

过去几个月英镑走势疲软，下半年迄今英镑贬值约2.4%。

在失业率上升、通胀居高不下和经济增长停滞的情况下，人们对滞胀的担忧正在增强英镑空头的实力。

令人失望的经济数据进一步支持了英国央行行长贝利有关升息周期接近尾声的言论，打击了对英镑的买盘情绪。来看一下技术面，英镑/美元正在逼近周线支撑位1.2310（50周均线所在位置）。

上周市场重点：

本周的两个重点，都是大事

本周有两个重点，特别是第二个可能被市场所忽视。

第一个重点是本周的美联储利率决议。最新调查数据显示，经济学家们预计美联储将维持利率5.25-5.5%不变。我们也认为在9月利率会议中保持利率不变的概率更大。

本次利率决议的悬念是，美联储会暗示结束加息周期，还是会保留加息悬念。对市场的区别是，前者可能会造成美元指数的触顶回落，后者可能会造成美元先震荡再转下跌。

第二个重点是日本央行利率决议，这是容易被市场所忽略的重点。在过去日本经济失去的20年中，日本央行长期执行超低利率货币政策。这导致投资者大量借入便宜的日元，在外汇市场中充当了融资货币。

最新的潜在变化是，日本央行行长植田和男表示，日本央行如果一旦央行确信通胀将伴随薪资上涨而继续上涨，“结束负利率政策”是可行的选择之一。一旦日本央行为日元加息，将促使融资日元大量回归（利多日元）。并在客观上抽离金融市场流动性，造成全球金融市场的震动。

从市场的各种最新“传言”看，美联储在9月利率决议中按兵不动的概率很高。

《华尔街日报》报道称，美联储达成共识，不会在下周的会议上加息。该报告还提到了政策转变，随着通胀数据一直在改善，委员们认为今年晚些时候再次加息的紧迫性有所降低。

另据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为93%

美联储在9月停止加息，令全球窒息的收紧货币（加息）大概率结束。美元也因此或将进入到下跌周期中，我们在文末结合技术分析分析。

美联储态度巨变

为何美联储又不加息了？美联储对加息的态度，有个剧烈转变过程，这是很多朋友不清楚的。

直到8月24日的全球央行年会，美联储主席鲍威尔都还表态要加息，使通胀回归2%的目标，当时整个市场普遍预期美联储还将强势加息。

随后中国突然爆出科技突围自制高端芯片，给了美国科技行业重重一击，对美产生了巨大影响：

美股第二季度财报季接近尾声，但仍有一些重磅财报出炉。甲骨文于周一盘后公布了2024财年第一财季（截至2023年8月31日）业绩。

核心数据如下：

• 每股收益(EPS):19美元 vs市场预期1.15美元
• 总营收：53亿美元vs.市场预期124.40亿美元

这两项数据均好于预期，但较上一季度下滑8.8%，令投资者有些失望。

第一财季经营现金流为70亿美元，增长9%，自由现金流为57亿美元，增长21%。

财报亮点包括云基础设施营收增长66%，增速远快于其他超大规模竞争对手。

整体云服务收入（包括基础设施和应用软件）营收增长30%，达到46亿美元，云服务和许可证支持业务占甲骨文总收入的77%。