上周市场重点：

非农数据令市场生“疑”，市场面临选方向

11月新增非农就业人口26.3万，远超预期值20万。数据发布后，美元指数先涨后跌，呈现宽幅震荡。市场走势透露出“疑心”。疑的是，美联储最终仍可能快速加息对抗通胀。

目前美联储传达出的主流信息是：将缩减加息规模。美联储主席鲍威尔在上周三表示，在十二月的FOMC政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步伐的时候，仅会小幅加息。这也正是最近美元指数走软的主要原因。

在强劲的非农数据刚公布后，美元指数上涨，源于市场“生疑”---美国通胀有控不住的风险。这会使美联储继续强力加息对抗通胀，利好美元。非农数据中的细分项显示，11月薪资猛增，平均每小时工资环比增长0.6%，超市场预期0.3%，前值修正值为0.5%。薪资水平的快速增长势必连带物价水平（通胀）上升。

综合而言，上周市场的关键词是“疑”，市场疑心美国通胀仍会非常严重，美联储为了对抗通胀最终不得不强力加息（利好美元）。上周市场疑心已生，本周的走势显得尤为重要。如果美元指数能继续决定性上涨，表示市场意见仍很统一，疑虑自然不攻自破。如果美元指数不能继续上涨，则疑虑仍在，美元指数或面临一轮规模不会太小的回调走势。

全球主要央行将陆续召开12月会议，本周二和周三澳洲联储和加拿大央行将公布利率决议，然后下周我们将迎来美联储、欧洲央行和英国央行会议。美国最新的通胀数据将在美联储会议的前一天发布，届时市场可能风起云涌。临近年末，市场气氛紧张，央行决策和指引影响重大。

美联储主席鲍威尔上周有些鸽派意味的讲话提振了股票等风险资产，看上去他对央行最终推动通胀回归目标水平有信心。美联储现在似乎希望避免因进一步激进加息导致经济陷入衰退。从市场看，美元和美债收益率近期大幅下跌令金融环境有所放松，同时也削弱了央行抑制通胀的努力。美元指数上周快速回落，跌破8月以来的低点。

市场预计澳洲联储将把现金利率上调25个基点至3.10%。该行5月加息25个基点，之后连续四次加息50个基点，10月和11月加息步伐放缓至25个基点。通胀仍然过高，预计本季度将达到8%，距离2% -3%的目标区间还有一段距离。而且随着中国经济动力减弱，外部风险加剧。对利率敏感的澳元需要攀升至0.68上方，才能进一步上行至200日均线(0.6921)， 200日均线自6月以来构成强大阻力。

鲍威尔打碎75个基点的预期

昨天市场有两大重点，第一是欧元区的最新CPI通胀跌至10%，另一个是美联储主席鲍威尔突发放鸽，打碎了市场对12月加息75个基点的预期。

欧元区11月整体通胀率终见放缓，而且放缓幅度比市场预期更强，11月消费者物价指数CPI通胀率录得10%，从上月的高点10.6%明显回落，也低于预期的10.4%，市场对欧元区需要进一步加快加息步伐的憧憬减弱，欧元/美元昨天也一度跌至1.03水平。

不过，美联储主席在美盘时间发表了明显鸽派的言论，美元指数立即跌破106水平。

美联储主席鲍威尔虽然表示利率顶部或“略高于”9月预期，但同时暗示12月放慢升息步伐，鲍威尔更开始紧张经济表现，表示「我们认为现在放慢脚步是平衡通胀和经济减速风险的好方法」。

不过，总体而言，鲍威尔的言论所表示的加息路径和方向已经被市场充分预期，不但是市场早已预期12月加息幅度较大机会减至50个基点，市场也早已充分预期明年利率峰值将在5%上方，而非美联储在9月点阵图时预期的4.6%。

一 、美团财报给力

11月25日盘后，美团发布了最新财报。

财报显示，美团实现营收626.19亿元，同比增长28.24%，略微高于预期。

实现息税折旧摊销前利润35.02亿元，远高于市场8.38亿元的预期，净利润达到11.15亿元。

看着数字也能明白，还是互联网大厂那一套，降本增效。

说白了，就是这些大厂早就能赚钱，只是出于寻找第二增长曲线、或者好日子过多了太放纵导致盈利不咋好看。

寒冬一到，纷纷就把真本事拿出来了。

从经营数据上看，美团的交易用户数达到了6.87亿元，同比增长2.9%；活跃商家930万户，同比增长11.3%。

中国疫情反弹引发市场动荡，提振了对避险黄金的需求，金价周一开盘走高，但之后美联储官员重申鹰派立场拉动美元回升，金价重新掉头向下。接下去，黄金投资者将密切关注美国就业报告及其他重要数据。

日线图上，金价继续宽幅波动于1735支撑位和1785阻力位之间。过去几周，多空双方在这一区域展开激烈的拉锯战，金价横盘整理。

上周市场重点：

汇市，金市陷入震荡的原因

最新公布的11月美联储会议纪要显示，多数美联储官员倾向于尽快放缓加息步伐。费城联储主席哈克，达拉斯联储主席洛根，堪萨斯城联储主席乔治等多位美联储重要人员，也相继发言支持放缓加息步伐。

这造成了上周市场的声音大多指向了“美联储鸽派”，导致了盘面非美货币，黄金等上涨，美元指数下跌。我们是这么来理解最近市场走势的，供亲们参考。

第一阶段：11月初美元的急跌（对应欧元等货币的上涨），是由于获利盘的平仓了结，在2022年积累了太多的美元多头获利盘。

第二阶段：当获利盘平仓了结后，美元的下跌势头随之迅速下降，原因有二：

1. 俄乌冲突仍在继续，不利于资金流出美国，回流欧洲。
2. 美元现在的利率高达4%，收益率高于大多数主流货币。并且美联储现在只是降低加息规模，仍还会加息。美元的收益率仍然存在，对逐利的资金仍有吸引力。

本周将是非常忙碌的一周，一批关键经济数据出炉可能引发股市和汇市大幅震荡。上周受感恩节假期影响美国市场交易时间缩短，美元重新掉头下行。随着12月临近，风险事件越发密集，本周首先出台的是欧美的通胀数据，然后美国非农数据一如既往在每月第一个周五揭晓。

欧美通胀轮流出台随时引爆市场

欧元区周三公布11月通胀率初值，该数据将对欧洲央行几周后的利率决定产生重要影响。欧元区10月CPI同比上涨10.6%，创历史新高，随着能源价格回落和其他供应冲击减弱，预计整体通胀将有所回落，关键问题是这些因素传导到物价指数的速度。货币市场定价了欧洲央行12月中旬加息50个基点的预期，但也不排除再次大幅加息75个基点的可能性，如果是后一种选择，欧元将获得有力提振。

美国方面将发布最受美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出（PCE）价格指数，该指数发布时间晚于CPI而且并不总是与核心CPI轨迹一致。如果核心PCE指数环比涨幅达到0.4%，必然会引发市场震荡，美联储政策转向面临阻力，届时美元将迎来反弹，而股市遭遇抛售。不过，10月美国CPI通胀率大幅逊于预期至7.7%，从6月高点的9%明显回落，掀起市场对放慢加息步伐的揣测，假如PCE通胀也如此将导致美元进一步下跌。