寒冬中，互聯網大廠八仙過海、各有神通。

有降本增效、老老實實做好主營業務的，比如騰訊阿裡；有膽大包天、逆勢擴張的，比如拼多多；有痛定思痛、調整戰略的，比如B站。

而百度則是其中的一個奇葩，既要降本增效、又要逆勢擴張；既要主營業務、又要第二增長線。這種既要又要的態度，和我們的防疫思路還真有點像。

原因也不奇怪，因為百度就剩沒幾口氣了。

一 、財報略超預期

近日，百度發布了其三季度財報，財報略微超出預期。

公司實現營收325.40億人民幣，同比增長2%，略微超出預期。

淨利潤44.18億元，同比增長16%；核心經營利潤增長14%，達到了66.5億元。

其實，滑點 (Slippage) 是投資者必須承受的風險之一，是金融市場中常見的現象。

滑點 (Slippage) 是指真實的成交價位與預設的成交價位出現偏移，這種偏移假如是向不利於投資者的方向移動，便有可能導致交易以外的損失。雖然很多投資者都不願意看到這種情況，但卻是真實金融市場中的常態。

滑點會發生的原因，是因為市場價格是以每分鍾、每秒鍾甚至以毫秒為單位不斷變化，正常來說，您買入的指令和交易規模都必須與同等價格和規模的賣出指令匹配，交易才能成事，但當買賣雙方在價格、交易量出現不平衡時，成交價格就會自動調整，交易訂單便會自動調整到下一個最佳的可得價格。

舉例來說，投資者A准備以 1.1533的買入價做多歐元/美元，但指令發出後成交的價格卻不是發出的 1.1533，卻是1.1534，高於報價的一點，我們就稱之為負向滑點 (negative slippage - 因為是多單，所以比成交價高了一點是對投資者A來說是不利的)；如果成交價格低於 1.1533，我們稱之為正向滑點 (positive slippage)。

滑點的發生不限於進場的單子，止損和止盈的單子也會出現滑點的情況，一種是負滑點造成虧損，在止損位滑出多了虧損點；另一種是正滑點造成多了盈利，在止盈價格滑出多了盈利點。

最近的中概互聯，實在漲得有點猛。

小米也不例外，本季度，小米已自底部反彈了25%。

那麼現階段的小米，值得投資者考量嗎？

一 、財報喜憂參半

小米近日發布了三季度財報。

營收方面，公司完成營收705億元，同比下滑9.7%，略微優於市場702億元的預期。

經調整淨利潤21億元，同比下滑59.1%。

毛利率16.6%同比下降1.7%，符合市場預期。

大環境不佳，作為可選消費，小米的表現一般也在市場的預期范圍之內。

加拿大央行將於周三召開議息會議，本周美元/加元走勢可能比較震蕩。

市場上已能感受到緊張氣氛，小時圖上美元/加元保持區間波動。上周五美國和加拿大各自揭曉就業數據，多空雙方展開爭奪，匯價猶如坐上了小型過山車。

美國11新增就業崗位超過預期，表明盡管聯準會持續升息為經濟和通膨降溫，但勞動力市場保持緊俏，企業對新員工的需求依然強勁。11月非農就業人數增加26.3萬，高於預期的20萬，不過低於10月修正後的28.4萬。加拿大11月就業數據表現中規中矩，11月新增崗位10,100個，為連續第三個月反彈，但由於增幅較小，預計該數據對加拿大央行12月利率決定的影響有限。

大多數經濟學家對加拿大經濟仍持悲觀看法，預計該國將在2023年陷入技術性衰退。加拿大央行已經放慢了升息步伐，這可能會導致加元在2022年剩余時間裡進一步走軟——尤其是經濟信心比較脆弱。

上周市場重點：

非農數據令市場生「疑」，市場面臨選方向

11月新增非農就業人口26.3萬，遠超預期值20萬。數據發布後，美元指數先漲後跌，呈現寬幅震蕩。市場走勢透露出「疑心」。疑的是，聯準會最終仍可能快速升息對抗通膨。

目前聯準會傳達出的主流信息是：將縮減升息規模。聯準會主席鮑威爾在上周三表示，在十二月的FOMC政策委員會會議上，聯準會可能就到了放慢升息步伐的時候，僅會小幅升息。這也正是最近美元指數走軟的主要原因。

在強勁的非農數據剛公布後，美元指數上漲，源於市場「生疑」---美國通膨有控不住的風險。這會使聯準會繼續強力升息對抗通膨，利好美元。非農數據中的細分項顯示，11月薪資猛增，平均每小時工資環比增長0.6%，超市場預期0.3%，前值修正值為0.5%。薪資水平的快速增長勢必連帶物價水平（通膨）上升。

綜合而言，上周市場的關鍵詞是「疑」，市場疑心美國通膨仍會非常嚴重，聯準會為了對抗通膨最終不得不強力升息（利好美元）。上周市場疑心已生，本周的走勢顯得尤為重要。如果美元指數能繼續決定性上漲，表示市場意見仍很統一，疑慮自然不攻自破。如果美元指數不能繼續上漲，則疑慮仍在，美元指數或面臨一輪規模不會太小的回調走勢。

全球主要央行將陸續召開12月會議，本周二和周三澳洲聯儲和加拿大央行將公布利率決議，然後下周我們將迎來聯準會、歐洲央行和英國央行會議。美國最新的通膨數據將在聯準會會議的前一天發布，屆時市場可能風起雲湧。臨近年末，市場氣氛緊張，央行決策和指引影響重大。

聯準會主席鮑威爾上周有些鴿派意味的講話提振了股票等風險資產，看上去他對央行最終推動通膨回歸目標水平有信心。聯準會現在似乎希望避免因進一步激進升息導致經濟陷入衰退。從市場看，美元和美債收益率近期大幅下跌令金融環境有所放松，同時也削弱了央行抑制通膨的努力。美元指數上周快速回落，跌破8月以來的低點。

市場預計澳洲聯儲將把現金利率上調25個基點至3.10%。該行5月升息25個基點，之後連續四次升息50個基點，10月和11月升息步伐放緩至25個基點。通膨仍然過高，預計本季度將達到8%，距離2% -3%的目標區間還有一段距離。而且隨著中國經濟動力減弱，外部風險加劇。對利率敏感的澳元需要攀升至0.68上方，才能進一步上行至200日均線(0.6921)， 200日均線自6月以來構成強大阻力。

鮑威爾打破75個基點的預期

昨天市場有兩大重點，第一是歐元區的最新CPI通膨跌至10%，另一個是聯準會主席鮑威爾突然放鴿，打破了市場對12月升息75個基點的預期。

歐元區11月整體通膨率終見放緩，而且放緩幅度比市場預期更強，11月消費者物價指數CPI通膨率錄得10%，從上月的高點10.6%明顯回落，也低於預期的10.4%，市場對歐元區需要進一步加快升息步伐的憧憬減弱，歐元/美元昨天也一度跌至1.03水平。

不過，聯準會主席在美盤時間發表了明顯鴿派的言論，美元指數立即跌破106水平。

聯準會主席鮑威爾雖然表示利率頂部或「略高於」9月預期，但同時暗示12月放慢升息步伐，鮑威爾更開始緊張經濟表現，表示「我們認為現在放慢腳步是平衡通膨和經濟減速風險的好方法」。

不過，總體而言，鮑威爾的言論所表示的加息路徑和方向已經被市場充分預期，不但是市場早已預期12月加息幅度較大機會減至50個基點，市場也早已充分預期明年利率峰值將在5%上方，而非聯準會在9月點陣圖時預期的4.6%。

中國疫情反彈引發市場動蕩，提振了對避險黃金的需求，金價周一開盤走高，但之後聯準會官員重申鷹派立場拉動美元回升，金價重新掉頭向下。接下來，黃金投資者將密切關注美國就業報告及其他重要數據。

日線圖上，金價繼續寬幅波動於1735支撐位和1785阻力位之間。過去幾周，多空雙方在這一區域展開激烈的拉鋸戰，金價橫盤整理。

上周市場重點：

匯市，金市陷入震蕩的原因

最新公布的11月聯準會會議紀要顯示，多數聯準會官員傾向於盡快放緩升息步伐。聯準會官員哈克、洛根、喬治等多位美聯儲重要人員，也相繼發言支持放緩升息步伐。

這造成了上周市場的聲音大多指向了「聯準會鴿派」，導致了盤面非美貨幣，黃金等上漲，美元指數下跌。我們是這麼來理解最近市場走勢的，供大家參考。

第一階段：11月初美元的急跌（對應歐元等貨幣的上漲），是由於獲利盤的平倉了結，在2022年積累了太多的美元多頭獲利盤。

第二階段：當獲利盤平倉了結後，美元的下跌勢頭隨之迅速下降，原因有二：

1. 俄烏衝突仍在繼續，不利於資金流出美國，回流歐洲。
2. 美元現在的利率高達4%，殖利率高於大多數主流貨幣。並且聯準會現在只是降低升息規模，仍還會升息。美元的殖利率仍然存在，對逐利的資金仍有吸引力。